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印度股市反弹与经济低迷之间存在最大的脱节

印度经济越艰难,投资者对印度储备银行的期望就越高。这就解释了为什么即使病毒指数达到令人震惊的水平,Sensex仍可以继续上升

在世界所有国家中,全球库存回升与数据恶化之间的脱节可能在印度最为明显。

该国的股票创下了三月份全球低点以来最好的反弹之一,同时还与世界上一些最糟糕的经济数据作了斗争。由于投资者超越了严峻的现实以及在冠状病毒案件中全球排名第三高的记录,这一飙升将估值推高至创纪录水平。

对于亚洲第三大经济体而言,这个难题并不乐观,因为亚洲第三大经济体将在过去四十年中首次出现收缩。宏观数据或病毒案件带来的进一步负面冲击可能会破坏一场反弹,从震荡的深渊中增加了6050亿美元的市值,超过了政府的刺激计划。

法国巴黎银行(BNP Paribas SA)支持的经纪公司Geojit Financial Services Ltd的首席执行官CJ George表示,任何不支持基本面的市场活动都将无法维持。我们尚未看到该国的基本面有所改善。

对比

以下是印度1.9万亿美元的股票市场与实体经济之间的对比:

新的财政年度仅数月之久,财政赤字就接近其年度目标,耗尽了纳伦德拉·莫迪总理的政府火力,以增加5月宣布的21万亿卢比(2810亿美元)刺激计划。

中央银行上个月表示,印度的不良贷款比率使情况更加恶化。印度的不良贷款比率预计将在全球最严格的封锁措施实施后,于2021年激增至二十多年来的最高水平。

前景黯淡

IHS Markit上个月表示,事实上,印度企业的前景是世界上最糟糕的。数据提供商对情绪的调查在十多年来首次在6月份变为负数,许多受访者不确定来年的活动将如何发展。

这为已经被计入成本的业务活动的快速改善增加了风险,尤其是在病毒仍在骚动的情况下。该国是世界上增长最快的流行病之一,每天增加约50,000例。

即使逐步取消对企业和人员流动的限制,经济活动仍处于困境。彭博汇编的数据显示,尽管除中国外,大多数亚洲大经济体都将在今年收缩,但印度将在这一组中收缩最多。

尽管复苏步伐缓慢,但6月份的出口和商业活动确实有所改善,这表明最坏的情况已经过去。根据IHS Markit的数据,最新的制造业采购经理人指数显示,7月份的经济活动仍处于收缩状态,并且比6月份差。

同时,由于首次投资者的兴趣增加以及外国人连续三个月的购买,标准普尔BSE Sensex较3月23日的低点上涨了45%。在这段时期内,该反弹在全球主要股票指数中排名第八。

乐观情绪通常会产生副作用:股票变得昂贵。Sensex的交易价格是一年期远期收益的24倍,比其10年平均值高出两个以上标准差。NSE Nifty 50指数的估值为23.5倍。

尽管市场情绪高涨,但需求总量似乎具有挑战性,这使我们对市场保持谨慎,包括阿迪亚·纳兰(Aditya Narain)在内的雪绒花金融服务有限公司的分析师在上周的一份报告中写道。该券商预计,到明年6月,Nifty将跌至10,800,比周二的收盘价低约3%。

印度经济越艰难,投资者对印度储备银行的期望就越高。这就解释了为什么即使病毒数量达到令人震惊的水平,Sensex仍可以继续增长的原因。周二收盘时该指数上涨了2%。

目前,投资者将在周四关注印度储备银行对经济前景的评论,届时政策制定者将把主要利率下调25个基点。